Dù tỷ lệ BTC/S&P 500 đã tăng vọt lên mức gần đạt kỷ lục mọi thời đại, cho thấy sức mạnh tương đối đáng kinh ngạc, thị trường vẫn đang trong giai đoạn bán tháo. Theo quan điểm của các nhà phân tích Bitfinex, các cổ phiếu hiện đang bị bán quá mức, và một đợt phục hồi ngắn hạn có thể giúp thu hẹp khoảng cách giữa Bitcoin và các chỉ số này trong trung hạn. Tuy nhiên, xu hướng tài trợ ngắn hạn cũng như lãi mở (open interest) đang ám chỉ sự biến động sắp tới dành cho Bitcoin. Dẫu vậy, về mặt cấu trúc, nền tảng cho sự bứt phá vào cuối quý 2 dường như đang dần hình thành. Khi những cơn sóng lớn về kinh tế vĩ mô lắng xuống, dòng tiền ETF trở lại, và các câu chuyện chủ quyền tái xuất, Bitcoin có khả năng sẽ thoát ly khỏi sự phụ thuộc vào cổ phiếu và giành lại vị thế dẫn đầu trong nhóm tài sản rủi ro toàn cầu.
Nền kinh tế Mỹ vừa công bố số liệu việc làm và xây dựng khả quan hơn kỳ vọng trong đầu năm 2025, mang đến chút niềm vui ngắn hạn. Tuy nhiên, những thách thức cấu trúc sâu sắc đang bắt đầu nổi lên khi các chính sách thuế quan mới áp dụng bắt đầu đè nặng lên lĩnh vực sản xuất, giá cả và thị trường lao động. Tăng trưởng việc làm tháng Ba, được dẫn dắt bởi ngành dịch vụ tư nhân, che giấu những bất ổn tiềm tàng khi các ngành sản xuất và hàng hóa đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng.
Đồng thời, các loại thuế quan – hiện trung bình hơn 22% – đang đẩy chi phí đầu vào lên cao ở hầu hết các ngành, gây áp lực lạm phát và châm ngòi các biện pháp trả đũa từ các đối tác thương mại chủ chốt. Chi tiêu cho xây dựng tăng trong tháng Hai nhờ lãi suất thế chấp giảm nhẹ, nhưng lạm phát giá nguyên vật liệu như thép, nhôm và gỗ đã bắt đầu siết chặt khả năng chi trả. Hoạt động sản xuất đã rơi vào trạng thái suy giảm, và các chỉ số thị trường lao động – đặc biệt là số lượng việc làm tuyển dụng – cho thấy xu hướng giảm tốc. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn thận trọng trước những diễn biến lạm phát không chắc chắn, bức tranh tổng thể gợi ý rằng chính sách thương mại, chứ không phải chính sách tiền tệ, có thể là mối đe dọa lớn hơn đối với đà tăng trưởng kinh tế trong những quý tới.
Mức thuế quan trung bình tại Mỹ (Nguồn: Budget Lab at Yale)
Về dòng tin tức, ngành công nghiệp tiếp tục tiến triển tích cực. Nhật Bản đang dẫn đầu cuộc cách mạng hiện đại hóa quy định bằng cách đề xuất phân loại tiền điện tử là sản phẩm tài chính và giảm thuế thu nhập từ tiền mã hóa xuống còn 20%, một động thái nhằm thúc đẩy sự tham gia của nhà đầu tư và củng cố vai trò của quốc gia này như một trung tâm tiền mã hóa toàn cầu. Trong khi đó, Grayscale đã nộp đơn xin ra mắt quỹ ETF Solana dạng spot, đánh dấu niềm tin ngày càng lớn vào các tài sản Layer 1 thay thế và có thể mở đường cho việc áp dụng ETF rộng rãi hơn ngoài Bitcoin và Ethereum. Song song đó, quỹ BUIDL on-chain của BlackRock tiếp tục chiếm ưu thế trên thị trường kho bạc mã hóa, chi trả $4,17 triệu cổ tức trong tháng Ba và nắm giữ gần 40% thị phần. Những bước tiến song hành này nhấn mạnh sự hội tụ nhanh chóng giữa tài chính truyền thống và công nghệ blockchain, hướng đến một cơ sở hạ tầng thị trường ngày càng trưởng thành, dễ tiếp cận, tuân thủ và thân thiện với nhà đầu tư.
Tóm lại, dù macro đang thử thách lòng kiên nhẫn của tất cả, nhưng ánh sáng cuối đường hầm vẫn đang le lói. Hãy chờ xem quý 2 sẽ mang lại điều gì thú vị!
Đừng quên theo dõi cộng đồng Bitfinex Vietnam tại Telegram , Twitter & Facebook để cập nhập các bài viết, thông tin & sự kiện sớm nhất nhé!
The post appeared first on Bitfinex blog.
